理财笔记#22：为什么发达国家的家庭债务居高不下？

美国居民家庭债务占GDP的比例，过去10年一直徘徊在67%左右。

无独有偶，世界主要发达国家的居民家庭债务也是居高不下：

日本 68%

德国 56%

英国 90%

那么，发达国家的居民不担心债务过高吗？

以美国为例，95%的家庭债务是房贷，而房贷是几乎所有债务里利息最低、因而风险最低的债务了，是家庭可以利用的最便宜最便利的财务杠杆了。

在过去十几年，美国30年固定利息房贷的利息率只有4%，略高于美国历史的平均通货膨胀率（3.5%）。

正因如此，房贷是普遍视为一种“良性债务”。它允许居民以低廉的成本购置房产。这不仅提高了家庭的生活质量，也给普通居民提供了积累家庭财富的终南捷径。同时，基于房贷的房地产业和金融业也可以健康发展，给经济增长注入源源不断的动力。在美国，有些理财专家甚至不把低利息的房贷作为债务，鼓励居民把多余的资金用于投资而不是优先还清房贷。

中国家庭债务占GDP的比例从2012年的32%, 飙升至2022年的62%，几乎翻番。和美国一样，中国居民的家庭债务也是以房贷为主。

因此，我觉得这是好事，说明中国家庭的财务杠杆率已经接近发达国家的水平了。我们可以对比其他金砖国家的家庭债务水平：

俄罗斯 19%

印度 14%

巴西 20%

南非 40%

众所周知，中国的房地产是中国的支柱产业，相关产业占到了中国GDP的30%左右。

在过去20年，居民家庭债务杠杆率的提高，是拉动房地产和中国经济增长的巨大动力。我们可以看到，在过去20年，中国经济的平均增长速度是金砖国家里最高的，这很可部分得益于中国家庭债务杠杆率的快速提高。

附：2022年，中国和美国家庭债务利息负担对比

美国人均GDP是7.6万美元，人均可支配收入6.1万美元，人均家庭负债5万美元，按照4%的利息率计算，人均年利息2000美元，占可支配收入的3.3%。

中国人均GDP达1.3万美元，可支配收入5800美元，负债7900美元，按照6%的利息率计算，人均利息470美元，占可支配收入的8.1%。

可以看出，中国家庭债务利息负担约为美国的2.5倍。

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